【研究报告内容摘要】
事件:
上周a股市场持续反弹、创业板创年内新高,全周上证指数上涨1.43%,创业板指上涨2.65%,行业方面有色、tmt板块领涨。
投资要点:
经历疫情扩散的超预期冲击之后,大盘后市走势主要看疫情控制情况和政策走向周末,证监会正式发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》。
本次新版再融资规则全面放开了再融资,对冲经济下行风险,提高直接融资比例,缓解金融系统风险。对于上市公司来说降低再融资门槛,提高发行上限,有利于扩大再融资规模;对于投资者来说,下调发行价,缩短锁定期,有利于提高投资者的参与意识。再融资全面放松有利于整体a股降低负债率,改善基本面,有助于a股市场长期发展。同时吸引外围资金进入a股市场,有助于活跃市场交易、提升市场风险偏好。短期,相关事件继续推动对成长性企业的配置,整体市场分化继续加剧。
2月3日、4日央行开展1.7万亿元公开市场逆回购操作,并下调操作利率,在上周对多数到期金额续作,确保流动性充足供应,资金面整体宽松。近期通胀数据发布,无论cpi还是ppi,同比增速均较前一月有所提升,cpi涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素,也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。通胀高位在某种程度上限制了货币政策的空间,后续增长或更多依赖针对性的保民生举措。关注复工的诉求可能凸显各类防护、生活、生产资源供应的瓶颈,从而推动价格走高。
随着疫情出现全球蔓延的迹象,全球防护需求全面升温,贸易、服务业面临新一轮冲击。在全球经济面临事件性冲击的背景下,我们关注主要经济体协调推动财政刺激政策和供应链加速转移。周末日本的新冠疫情将加剧全球对科技电子供应链的忧虑。 我们认为短期市场维持震荡格局,局部结构性 行情仍将延续利空因素:疫情将对餐饮业、旅游业、交通行业及零售业等产生影响,贸易收缩、消费缩减、沿海地区出口受到冲击、制造业受疫情影响拖累,如果疫情时间延长,有可能导致银行业的不良贷款率上升,市场将重新评估评国内的经济增长数据。标普强调中国大规模财政评级会直接影响主权债信评级。

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