3月以来，全球金融市场大幅波动，a股也出现调整。在此背景下，私募基金整体明显减仓，不过百亿私募近期却在逆向加仓，仓位指数创历史新高。私募机构普遍认为，展望二季度，a股市场估值水平具备吸引力，但存在结构性分化迹象，需在底部区域保持耐心。
加仓动作明显
据私募排排网不完全数据显示，截至2020年3月底，国内共有40家私募跻身百亿私募。从收益来看，百亿私募一季度平均收益虽未能翻红，但总体表现远胜于同期大盘。具体看，有数据统计的33家百亿私募今年一季度平均收益为-1.95%，其中，股票策略百亿私募平均收益为-2.29%，同期沪深300指数下跌10.02%。
与此同时，百亿私募近期加仓动作却非常明显。根据私募排排网组合大师最新监测数据显示，截至4月10日，股票私募整体仓位指数为69.95%，环比此前一周整体减仓3.57个百分点。其中，百亿私募逆向加仓9.28个百分点，仓位指数高达90.55%，创历史新高。数据显示，有九成百亿私募仓位在八成以上。在股票私募中，仓位超八成的私募占比不足五成。
“前期出于控制回撤和防范系统性风险的角度，大幅减仓至中性水平，近期市场反弹明显，从结果看，此次择时操作并不成功。”一位前期减仓的私募基金经理表示，考虑到不少个股近期反弹幅度不小，将逐步加仓，关注业绩增长更快的公司和基本面超预期的个股。
沣京资本表示，短期维持均衡仓位，基于中长期视角选择优质标的坚定持有，另一方面，在市场再次出现恐慌之时，应保持逆向思维积极应对。
另一位近期未大幅减仓的私募基金经理指出，考虑到海外流动性充裕，叠加国内复工复产情况良好，a股并没有大的系统性风险。在当前环境下，市场可能以震荡和宽幅波动为主，依旧存在结构性机会。
a股具备配置吸引力
多家私募表示，当前a股市场估值水平具备配置吸引力，但结构性分化迹象存在。未来若海外市场大幅波动，仍有可能对a股市场产生阶段性冲击。
凯丰投资表示，周期板块和tmt板块近期相对较弱，未来随着利率下行，周期基建板块和tmt板块或会相对跑赢内需消费板块，a股市场短期或跑赢港股和美股市场。
“中长期来看，中美经济处于库存周期的上升初期，疫情虽然对短期流动性有影响，但超额流动性依旧充裕，权益投资环境友好；a股市场估值水平具备配置吸引力，结构性分化依然存在；中期仍需对海外市场的风险保持警惕。”沣京资本表示，从风险溢价和相对价值的角度来看，a股处于重要的底部区域，尽管盈利层面的结构性变化仍有待观察，流动性对资产价格的积极影响已形成趋势，需在底部区域保持耐心。
格上研究中心表示，对a股市场而言，目前估值处于历史均值下方，具备长期战略性配置机会。全年的底部区域基本探明，a股下行空间有限，因此，建议投资者抓住机会进行长期布局。从布局方向来看，今年外需会减弱，主要以内需提升发力，而内需主要以基建、消费为主。建议以股息率高，估值低的周期以及消费行业龙头个股为主要方向；同时，在流动性充裕、政策利好以及科技成长板块景气度回升的背景下，科技成长板块仍然是今年布局的主线。
来源：中国证券报 李惠敏 林荣华


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