【研究报告内容摘要】
本周(2020.6.8-2020.6.14)上证综指、深证成指、创业板指、中信传媒指数分别变化-0.38%、0.64%、1.86%、3.25%,传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第3名。自2020年初至今,上证综指、深证成指、创业板指、中信传媒指数分别变动-4.27%、7.87%、22.73%、7.82%,传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第9名。
股价涨幅前五名分别为凯撒文化、星辉娱乐、华闻集团、天龙集团、富春股份;
股价跌幅前五名分别为长城影视、唐德影视、佳云科技、歌华有线、长城动漫。
每周一谈:新产品上线提升板块关注度《乘风破浪的姐姐们》于6月12日周五中午悄然上线芒果tv。作为是市场关注度非常高的的一档综艺,其被广泛认为将是一款现象级的产品。根据专业三方数据以及社交网络讨论程度来看,姐姐们已经成功被引爆,本周艺恩综艺指数位居第一,百度搜素指数也从周五开始出现爆发式增长。
对于内容类的公司,都是可以讲爆款逻辑,游戏、电影都有爆款逻辑,对于流媒体平台也是一样的。对于芒果这类自制能力优秀的公司来说,爆款的影响体现在两个方面。第一是引流作用,带动mau提升,以及付费会员数的提升,提升会员收入。第二个是体现在广告收入上,芒果报表里面的广告收入,除了芒果tv的展示以及贴片广告之外,还有综艺的招商,公司虽然没有把这两块拆开来,但是如果对比爱奇艺来看就有很明显的区别,2019年爱奇艺广告收入是83亿元,同比下降11%,芒果19年广告收入34亿元,同比增长33%,由于爱奇艺的广告收入基本来自于展示和贴片广告,这个增速的差别就是招商的收入。《乘风破浪的姐姐们》虽然没有公开招商收入,但是目前招商品牌有13个,之前的重点综艺《明星大侦探》去年第四季的招商品牌是5个。
根据伽马数据,5月份国内移动游戏市场规模176.8亿元,环比增长11.9%,增速重回两位数。我们认为在5月复工逐渐加强之际,环比仍能维持高增速足以证明国内移动游戏行业依然处于较高的景气度。同时值得注意的是,5月份新游进入ios畅销榜前二十数量增多,达到年内新高的20个,短期内行业增长的动能由疫情期间的时长红利转化为产品驱动,并且我们预期这一增长因素可以持续。2020q3行业有望迎来新作上线潮,如腾讯游戏代理的《dnf手游》、《天涯明月刀》、《英雄联盟手游版》、《使命召唤手游》;网易《哈利波特:
魔法觉醒》、《天谕手游》;完美世界《新神魔大陆》、《战神遗迹》和《梦幻新诛仙》;三七互娱《仙念永恒》、《代号魔幻》、《代号slg》等;世纪华通《龙之谷2》、《庆余年》;吉比特《魔渊之刃》等均有望在q3上线。
游戏行业近期动作不断,网易回归港股受热捧,字节跳动持续加码游戏与凯撒文化签订合作等,一系列动作外加行业整体良好的财务表现让q2相对平淡的游戏行业关注度再次提高,建议加强对游戏行业的布局,推荐关注腾讯、网易、完美世界、吉比特、三七互娱等。
推荐组合:芒果超媒、中国电影、完美世界、三七互娱、分众传媒各20%。
风险提示:监管政策趋严超预期;意识形态管理超预期;票房增速不及预期;宏观经济增速不及预期;游戏版号发放不及预期。

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