去年初万达电影引入阿里巴巴、文投控股两大战投的利好，最终将以文投控股的“缺席”而未能完全实现。
止步万达电影第三大股东
2018年2月万达电影公告称，控股股东北京万达投资有限公司（下称“万达投资”）拟以协议转让方式将其持有的公司6000万股股份转让给文投控股出资设立的有限合伙或信托制基金，该部分股份占公司股份总数的5.11%。此外，万达投资以协议转让方式将其持有的公司9000万股股份转让给杭州臻希投资管理有限公司（下称“杭州臻希”），该部分股份占公司股份总数的7.66%。
杭州臻希为阿里巴巴旗下公司。交易完成后，阿里巴巴和文投控股将分别成为万达电影第二、第三大股东，万达集团仍为万达电影控股股东。
据万达电影2018年半年报显示，阿里巴巴相关46.8亿元股权转让金已到账，并完成了股权过户。彼时，阿里的持股主体杭州臻希投资管理公司位列万达电影二股东位置，持股比例为7.66%。而文投控股受让万达电影的股权事宜正在推进过程中，尚未办理股权过户手续，但是已经支付了定金及部分股权转让价款。然而近两年过去，文投控股的这笔股权交易最终却宣告终止。
2019年12月24日晚间，文投控股发布公告称，鉴于公司与万达投资的股份转让交易实施期间，资本市场环境发生了较大变化，交易各方拟终止本次股份转让交易，并对本次交易中已支付的股份转让协议定金及转让款的返还做进一步约定。
据此前公告，文投控股2018年2月9日就与第一大股东北京文资控股有限公司（下称“文资控股”）分别出资1.03亿元、1亿元，通过认购由中国民生信托有限公司发起设立的集合资金信托计划份额（下称“信托计划”）的方式，向万达投资支付了本次股份转让协议定金2亿元。当月，公司董事会已同意继续出资1.23亿元认购信托计划份额，并通过信托计划向万达投资支付首期股份转让款；同时决定以总额不超过12亿元（具体以实际支付金额为准），通过认购信托计划的方式受让万达投资持有的万达电影股票，并授权公司管理层行使与具体投资事项相关的决策权并签署相关法律文件。
截至目前，文投控股、文资控股已根据股份转让协议累计向信托计划出资2.26亿元、1亿元。信托计划已累计向万达投资支付股份转让协议定金及转让款5亿元。
对于已形成的出资，文投控股表示将由万达投资向信托计划返还此前支付的股份转让协议定金及转让款，其中3亿元以现金形式返还；2亿元转换为信托计划对万达影视未来3年可投资电影项目的电影投资款，由万达投资直接支付至万达影视的指定账户。对于以现金形式返还的3亿元，信托计划将根据《信托合同》关于现金资产的分配原则，按照信托受益人各自持有的信托份额进行分配，其中拟分别向公司、文资控股分配0.26亿元和1亿元（均未扣除各自按比例承担的相关信托费用）；2亿元的电影投资权则由信托计划全部分配至公司，由公司享有对万达影视可投资电影项目的投资权利。万达影视应向公司提供可投资电影项目的片单及信息。在2亿元电影投资款内，公司对可投资电影项目的投资无需支付任何款项，电影投资款的具体使用情况以公司与万达影视签订的电影投资协议为准。
文投控股表示，公司本次终止受让万达电影股份，并获得信托计划0.26亿元（未扣除按比例承担的相关信托费用）现金返还及2亿元对万达影视电影投资权返还，是基于公司实际发展的考虑，有助于加强公司与万达电影的长期战略合作，不会对公司日常经营产生重大影响，不存在损害上市公司及股东利益的情形。
标的缩水资金承压
万达电影2015年1月在a股上市，被称为“a股院线第一股”。而据公开资料显示，文投控股控股股东北京市文化投资发展集团（下称“文投集团”）是北京市国有企业，为首都文化创意产业核心投融资平台，文投集团在电影产业已投资耀莱影城、怀柔影视基地、环球影城等项目。
根据此前双方规划，万达电影与文投控股将在六个方面开展战略合作。包括院线加盟、电影映前广告、影片投资、影院设备管理运维、线下实景娱乐合作、联合股权投资。公司此前公告也表示，作为国内院线龙头，万达电影的影院数量多、市场占有率全国第一，与公司业务契合。本次交易，公司将与万达电影就以下方面开展合作，进而提升公司的业务拓展能力与市场份额。
两家结合本是强强携手，为何最终终止？
此前公告内容显示，万达投资彼时拟以51.96元/股的价格将6000万股转让给文投控股，总计31.17亿元。而时隔近两年，受国内影视行业寒冬影响，万达电影业绩节节败退，公司股价截至12月24日收盘已报至17.8元/股。
而反观文投控股，近年来该公司资金承压情况也日益凸显。
2018年，文投控股实现营收20.9亿元，同比下降8.4%，亏损达到6.9亿元。2019年前三季度，公司净利润4477.67万元。在2019年半年报中，文投控股表示公司货币资金余额为8.82亿元，经营活动产生的现金流量净额为-2.46亿元。
值得关注的是，近日因3年前一场杠杆融资即将到期，文投控股作为劣后方，必须向信托计划支付8.17亿元差额补足款。在现金流吃紧的背景下，文投控股公告向文资控股提出了借款不超过15亿元的请求，用于充实公司流动资金，借款期限不超过12个月，年化利率5.48%。此事件也引来监管层对于公司账面流动资产情况、资金受限情况、应收账款回款情况、现金流情况的问询。
受资金困扰，文投股份近期已两度收到监管层谴责。
据上交所7月2日公告披露，经上交所查明，文投控股大额资金转出未履行公司决策程序，能否收回存在重大不确定性，且未及时披露相关重大风险。在信息披露和重大事项内部控制方面，该公司有关责任人在职责履行方面存在违规，决定对该公司及公司时任副董事长王森、时任总经理兼子公司耀莱影城董事长綦建虹、时任董事会秘书高海涛、时任财务总监袁敬予以通报批评，对公司时任董事长赵磊予以监管关注。
同时，文投控股的第二大股东耀莱文化产业股份有限公司（下称“耀莱文化”），因为未履行增持股票的承诺，也于日前被上交所公开谴责。
根据披露内容，耀莱文化曾发布增持计划称于2018 年1月10日起的12个月内增持文投控股股票，增持金额不低于3亿元，不超过10亿元。但时至2019年1月10 日，耀莱文化未按上述承诺履行增持义务，未实施增持并决定终止增持计划。
上交所认为，耀莱文化未按照前期披露的增持计划实施增持，在一年的增持期间内未增持任何股份，其前期披露增持计划不审慎，严重误导投资者，损害了投资者的合理预期，因此对其进行公开谴责。
被疑存在利益输送
文投控股的收购止步，也收到闪电质疑。
24日晚间上交所下发问询，要求公司说明上述信托计划总规模，信托运作决策方式，是否存在分级设置，同时说吗信托计划全体投资人的投资金额、占比，其他信托投资人基本情况，其与上市公司是否存在关联关系。
问询函关注到，根据公告提出的对已形成的出资的解决方案，上市公司现金投资2.26亿元，但后续获得0.26亿元现金和2亿元影视投资权的返还，而包括控股股东在内其他信托计划投资人获得现金全额清偿。对此，问询要求公司说明安排的原因和合理性，是否符合信托合同约定、是否损害上市公司利益、是否存在利益输送，同时分别列明各投资方现金投入的金
额和实际收到的返还款金额。
根据公告，2亿元的电影投资权由信托计划全部分配至公司，由上市公司享有对万达影视可投资电影项目的投资权利。对此，问询函要求公司补充披露影视投资权的主要权利内容、具体行使方式，获得权利和行使权利时具体的会计处理方式；影视投资权投资影片的范围、题材、投资标的数量有无明确约定，影视投资权的行使是否存在其他限制。此外，要求结合公司近年来影视投资业务的实际开展情况、公司资金流状况说明未选择现金方式还款而转为影视投资权对上市公司经营情况的影响，并充分提示可能存在的不确定性。